Doo Prime德璞科普:与其说是美股指数十几年的牛市，不如说是美股机构化的胜利，而是大权重成分股的胜利。想象一下，如果一个股指前十大成分的股权总和超过了所有股权的50%，那么股指的上涨或下跌将完全取决于前十大权重股的表现。如果你想制造股指十年长牛的假象，你只需要机构投资者抱团购买高权重股。换句话说，这种权重分布极其不合理的模式，会导致指数的走势无法代表大多数上市公司的基本面。举个例子:（FOX）股价走势图，它占美股指数的比重不到0.01%，它的上涨或下跌不会对股指产生任何影响。

　　2013年刚刚上市，FOX股价为30.26美元，目前市场价格为29.89美元，8年不但没有上涨，而且略有下跌。2014~2016年，股价从37.8下跌到22.6；从2019年到2020年，股价从最高51.8美元下跌到最低19.1美元。FOX的表现与我们平时所谓的“美股十年长牛”有着颠覆性的反差。

　　美国股市有纳斯达克100指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数三大指数。传统逻辑认为，这三大股指齐头并进的上涨意味着美国股市进入牛市。事实上，如果三大股指上涨，只代表这三大股指，十大权重股就会出现牛市dooprimei德璞，而其他数百只股票则处于波动和下跌趋势。权重股和非权重股之间存在二元对立模式。

　　可以看出，Apple(苹果)的权重高达12.637%，超过了几十只低权重股的权重总和。经过简单计算，前十只权重股的权重总和为52.403%，占纳斯达克指数的一半。这是一种非常畸形的权重分配模式，不能反映大多数股票的涨跌。

　　在权重分配方面，中国a股市场表现相对较好。以沪深300为例，其权重最高的股票是贵州茅台(600519)，权重占5.28%。虽然不低，但在可接受的范围内。前十大权重股总权重为25.58%，远低于纳斯达克指数的52.403%，也处于相对健康的状态。中国投资者常说“指数上涨，个股不上涨。、“轻股指，重股”。这意味着股指不能代表大多数股票的涨跌。在这方面，美国投资者可能比中国投资者感受更深。

　　或许上面的列表模式并不能显著突出美股的这种畸形权重，下面我们来展示一下饼图的权重，这样就可以一目了然了：

　　可以看出，小权重股集中在左上角的小空间里，连名字都认不出来，而大权重股可以占据右边所有的空间，名字清晰可见。

　　由于美国股市的上涨是美国政府的成就之一，美国历届总统不希望股指大幅下跌。例如，2020年3月，由于新冠肺炎疫情的蔓延，美国三大股指不断熔断。为了防止这种恐慌性下跌，美联储不惜在1月份降息50个基点，并支付4万多亿美元支持经济。可以说，美国上下都在密切关注股指的变化。当它出现异常下跌时，美国所有机构都会齐心协力让它恢复正常。这就是为什么我们在日常汇评中，只要提到美国的股指被打破，就会回调。

　　是的，纳斯达克指数前十大权重股和标准普尔500指数前十大权重股基本都是一样的股票。苹果、微软、亚马逊、脸书、特斯拉、谷歌同时存在于两大股指中，是前六大高权重股。也就是说，只要美国金融机构大量购买这六只股票，纳斯达克和标准普尔500的股票指数就可以同时上涨。

　　可以看出，道琼斯的前十大权重股只有微软。（MSFT）与纳斯达克和标准普尔500指数重叠，其他都是不同的股票。这也意味着道琼斯的整体走势会和另外两个股指的走势有一定程度的不同。权重股虽然不同，但权重的畸形分配是一样的。道琼斯工业平均指数前十大权重股的总权重为51.76%。同样，机构也不需要在意剩下的几百只股票，只需要购买这十只权重股即可。